“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ong>各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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