“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目中国内战打了几年，中国内战打了几年时间前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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