分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金融(rón1亿等于多少万g)体系(xì)产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)1亿等于多少万严格，基(jī)金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的(de)能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例(lì)如(rú)，持(chí)有一(yī)家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可(kě)能会(huì)对(duì)金融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范流(liú)动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险的(de)成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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